«Валента» избавилась от «Красфармы»

Российская фармкомпания «Валента» (до апреля 2008 года — ОАО «Отечественные лекарства») объявила о продаже принадлежавших ей акций в ОАО «Красфарма». В структуре холдинга остались ОАО «Валента Фармацевтика» (ранее — Щелковский витаминный завод) и ОАО «Новосибхимфарм». Как стало известно «КС», покупателем акций «Красфармы» выступила московская компания, основным бизнесом которой является производство полипропиленовой упаковки.

За счет внедрения новых технологий упаковки лекарств новый собственник планирует существенно снизить себестоимость продукции «Красфармы». ОАО «Красфарма», бывшее ПО «Красноярский завод медпрепаратов», создано в 1959 году и входит в число крупнейших производителей химико-фармацевтической продукции в России. Завод состоит из четырех технологических потоков: производство пенициллина (запущено в 1959 г.), стрептомицина (1960 г.), кровезаменителей на основе декстрана (1966 г.) и инфузионных растворов (1969 г.). «Валента» занимает 1,1% всего фармрынка РФ. Объем продаж в 2007 году — $188 млн.

Капитализация компании оценивается в $600 млн. На этой неделе холдинг «Валента» продал свои 50,3% акций в ОАО «Красфарма». Имя покупателя, как и сумма сделки, не раскрывается. «Это стратегическое решение собственников компании», — сообщили «КС» в пресс-службе «Валенты». Также пока не оглашается информация о дальнейшей судьбе остальных активов холдинга — ОАО «Валента Фармацевтика» и ОАО «Новосибхимфарм». Решение «Валенты» по продаже актива не стало неожиданным. Еще летом этого года руководство «Валенты», комментируя ухудшение финансового состояния «Красфармы», говорило о том, что красноярская компания в большей степени ориентирована на внутренний и внешний рынки госпитальной продукции, на этом предприятии производятся антибиотики и инфузионные растворы. После того как на внутреннем рынке произошло существенное сокращение цены предложения, объемы отгрузок «Красфармы» снизились на 30% (по данным отчетности, чистый убыток ОАО «Красфарма» за первое полугодие 2008 года составил около 60 млн руб.). Кроме того, по ряду причин «Валента» была вынуждена сократить объем отгрузок в Узбекистан — это второй по объему экспорта рынок (после Казахстана) для «Красфармы».

По мнению аналитика УК «Финам Менеджмент» Максима Клягина, «мы не исключаем, что на фоне общей финансовой нестабильности и усугубившегося кризиса ликвидности акционеры «Валенты» приняли решение оптимизировать структуру компании и сократить издержки за счет продажи своего не самого эффективного актива. Напомним, что чистый убыток «Красфармы» за первое полугодие 2008 года составил около 60 млн руб. Вполне возможно, что средства, привлеченные в ходе сделки, будут инвестированы в реструктуризацию долгового портфеля «Валенты». На наш взгляд, примерную стоимость «Красфармы« с учетом нестабильного финансового положения компании и общего кризисного положения на рынке можно оценить в $17–20 млн», — говорит Максим Клягин. Как считает директор по маркетинговым исследованиям ЦМИ «Фармэксперт» Давид Мелик-Гусейнов, «можно предположить, что скорее всего в дальнейшие планы «Валенты» входят диверсификация холдинга, разделение его на производственное подразделение (Щелковский витаминный завод и «Новосибхимфарм») и на бизнес- и маркетинг-структуры (компания, управляющая ассортиментным портфелем). Последний актив, на мой взгляд, будет самым дорогим и интересным в плане возможных инвестиций. Сегодня продуктовый портфель «Валенты» — это хорошо реализуемые торговые марки «Фенотропил», «Граммидин», «Зорекс», — говорит он.

Аналитики затрудняются предположить, кому из инвесторов могла быть интересна покупка акций «Красфармы». «Отраслевые инвесторы в период нестабильного экономического периода вряд ли могли заинтересоваться этим активом, — говорит Давид Мелик-Гусейнов. — Риск от такой покупки был бы слишком велик. С одной стороны, после приобретения потребуются существенные инвестиции в модернизацию производства, в том числе внедрение стандартов GMP, с другой — оптимизация портфеля. У отраслевых игроков на это нет сейчас финансовых и временных ресурсов. Кроме того, «Красфарма« — это полугосударственный актив. Соответственно, применять какие-либо бизнес-модели на практике в этом плане крайне сложно, т. к. государство во главу бизнес-составляющей ставит не получение прибыли, а социальную ответственность — обеспечение дешевыми и доступными лекарствами населения.

Сложно предположить, кто именно мог стать покупателем этого актива», — говорит он. Между тем, как сообщил «КС» источник в руководстве «Красфармы», новым собственником акций стала московская компания, основным бизнесом которой является производство полипропиленовой упаковки. «Компания, которая приобрела пакет наших акций у «Валенты», никогда раньше не работала на фармацевтическом рынке. «Красфарма» — ее первый актив в этом бизнесе. Новый собственник планирует установить на предприятии новое оборудование по производству упаковки из полипропилена. Сегодня на «Красфарме» для упаковки продукции, в частности, используется полипропиленовая упаковка, доставляемая из Пензы и Саратова. За счет собственного производства полипропиленовой упаковки новый собственник может существенно снизить себестоимость продукции «Красфармы», — сообщил источник «КС». На следующей неделе новый акционер «Красфармы» планирует официально объявить о своей покупке.