Клиентам

Партнерам

 

«Белон» подождет с IPO

Анонсированный ранее топ-менеджментом Группы «Белон» выход компании на IPO в 2008 году откладывается. Руководство группы, озвучив на этой неделе итоги прошлого года, заявило, что пока не нуждается в займах на публичном рынке капитала. Для начала «Белон» планирует войти в десятку крупнейших производителей угля. Немного повременив, компания сможет дороже разместиться на Лондонской фондовой бирже, — согласны инвестиционные аналитики. Эксперты не исключают, что на решение «Белона» повлиял Магнитогорский меткомбинат (ММК), который в прошлом году вошел в состав акционеров компании. Евгений Гайслер (на фото) считает, что на западные рынки лучше выходить, будучи в российском Топ-10 по объемам угледобычи. Фото Михаила ПЕРИКОВА Последние несколько лет президент Группы «Белон» Андрей Добров неоднократно анонсировал выход своей компании на IPO (initial public offering — первичное публичное размещение акций) в 2008 году. В «Белоне» не ограничивались заявлениями, а тщательно готовились — раскрыли информацию, подготовили необходимую отчетность, подключили международных юристов. В 2006 году «Белон» даже попробовал силы на РТС, выйдя на IPO путем частного предложения крупным институциональным инвесторам (организатором выступила ИК «Тройка Диалог»). В итоге 1,5 млн акций были проданы по цене $38 за штуку. «В 2008 году компания «Белон« планирует провести IPO на Западе. Сейчас речь идет о размещении акций на российской площадке: в этом и состоит разница. Так что планы компании не пересматривались», — пояснил тогда корреспонденту «КС» исполнительный директор Инвестиционно-банковского управления ИК «Тройка Диалог» Андрей Бурлинов («КС» N 22 от 09 июня 2006 года). Однако на этой неделе топ-менеджеры «Белона» заявили, что не планируют прибегать к IPO. «Оперирования на публичном рынке капитала, продажи акций с получением средств для компании, облигационных займов на 2008 год не планируются. Каждый план может подвергаться корректировке, — отметил в беседе с корреспондентом «КС» заместитель генерального директора ОАО «Белон« по перспективному развитию Евгений Гайслер. — Мы считаем, что нам нужен 2008 год для того чтобы выйти на те уровни добычи, которые мы обещали. Семь млн тонн — это тот рубеж, который уверенно ставит нас в десятку крупнейших производителей угля в России. А к 2012 году общая добыча должна достигнуть уровня 14 млн тонн угля в год. Что касается проведения IPO в 2009 году, то надо посмотреть на рыночную конъюнктуру. В любом случае мы от своих планов не отказываемся, и в 2008 году начнем подготовку к IPO». «2008 год — еще один год роста и выполнения обязательств перед инвесторами, которые мы взяли на себя при первом публичном размещении в 2006 году, — продолжил первый заместитель генерального директора ОАО «Белон« Константин Лагутин. — С результатами 2008 года можно более уверенно идти на масштабное IPO в 2009 году. Однако насколько мне известно, такого решения еще не принято и в деталях порядок организации IPO не прорабатывался». При этом топ-менеджеры «Белона» пояснили, на что намерены сделать ставку в этом году. Озвучивая на пресс-конференции итоги года, они заявили, что довольны ими и планируют закрепить успех. «Белону» удалось увеличить суммарную добычу углей на 38% по сравнению с предыдущим годом — до 4659 тыс. тонн. «Добыча углей энергетических марок в 2007 году составила 2670 тыс. тонн — это на 59% больше, чем в 2006 году. Добыча коксующихся углей в отчетном периоде увеличилась по отношению к показателю 2006 года на 21%, до 2003 тыс. тонн. На развитие производства в Кузбассе направлено 6,6 млрд руб.», — рассказал Константин Лагутин. В планах Белона на 2008 год — превысить показатель добычи 2007 года в полтора раза и добыть около 7,1 млн тонн коксующегося и энергетического угля. Добыча этих марок должна возрасти на 81% и 34% соответственно. «Планируемая чистая прибыль 2008 года — 2–2,5 млрд рублей. В инвестиционных планах компании на 2008 год — вложить в производство угля 4,5 млрд рублей», — рассказал Евгений Гайслер. При этом он подчеркнул, что основным источником инвестиций станут собственные средства компании и банковские инвестиции. «Впервые за последние пять лет компания вышла на уровень, когда собственных источников достаточно для того, чтобы покрыть инвестпрограмму. Но прибыль соберется к концу периода, а нам нужно финансировать строительство шахт сейчас. Ведется работа по целевому долгосрочному кредиту, связанному с достройкой шахты «Костромовская«. Предварительная договоренность есть — на сумму порядка двух млрд руб.». «Причина, представленная менеджментом «Белона«, выглядит достаточно убедительной. Продавать компанию логично, когда она приобретает товарный вид. Когда показатели будут близки к объявленному уровню добычи, компания при размещении будет стоить существенно дороже», — отметила аналитик ИК «Брокеркредитсервис» Анастасия Жданова. «Белон» мог перенести IPO из-за нестабильной конъюнктуры на рынке, из-за желания компании разместиться дороже, — считает начальник отдела анализа рынка акций аналитического департамента ОАО «Инвестиционный банк «КИТ Финанс« Мария Кальварская. — В случае наращивания производственных показателей и роста стоимости угля результаты по итогам 2008 года будут еще выше, что позволит дороже оценить компанию. Кроме того, проведение IPO требует дополнительных затрат, а пока эти средства могут быть использованы на реализацию инвестиционной программы». При этом Кальварская напоминает, что существуют благоприятные прогнозы по рынку угля на ближайшие годы, которые «Белон» не может не учитывать. «На мировом рынке угля ожидается дефицит в 2008–2009 годах в связи с растущим спросом и недостатком мощностей. Ввод новых мощностей в объеме, необходимом для удовлетворения существующих потребностей, произойдет не ранее 2010 года. До тех пор дисбаланс на рынке будет способствовать сохранению цен на высоком уровне и, возможно, дальнейшему их повышению. Стратегия развития «Белона« отвечает конъюнктуре на рынке и возможности компании финансировать развитие, учитывая растущие финансовые потоки в условиях высоких цен на уголь», — говорит аналитик. Директор аналитического департамента ОАО УК «Ингосстрах-Инвестиции» Евгений Шаго полагает, что «Белону» не осталось другого выхода, кроме как перенести IPO. «Сейчас ситуация с конъюнктурой рынка заметно отличается от той, что была даже полгода назад, рынок очень волатилен, разместить крупный пакет акций в рамках IPO практически невозможно, — подчеркивает он. — Для стабилизации ситуации потребуется значительное время — как минимум год. Размещать сейчас небольшую компанию, такую как «Белон», сложно вдвойне: не получится обеспечить ликвидность вторичного рынка, что оттолкнет значительную часть инвесторов. В сложившейся ситуации интереснее выглядит продажа пакета акций стратегическому инвестору. После того как ММК приобрел 10,75% акций (в прошлом году. — «КС»), он стал основным претендентом на поглощение компании, однако такие планы опровергались менеджментом «Белона«. В условиях плохой рыночной конъюнктуры продажа пакета компании металлургическому комбинату может стать хорошим решением». «Магнитка« могла стать одним из инициаторов того, чтобы не торопиться с размещением на западном рынке», — считают некоторые аналитики. «Полагаю, что ММК не отказался от своих планов увеличивать долю в «Белоне», и скорое размещение не будет являться для него желательным сценарием, так как акции тогда сильно бы выросли на увеличении ликвидности и общей конъюнктуре рынка, — говорит Анастасия Жданова. — Если «Белон» предполагал брать деньги только на развитие, то компании могли взаимовыгодно договориться. «Магнитка» могла бы помочь с инвестпрограммой, «Белон« — с поставками».